10月23日，北京淳中科技股份有限公司（以下簡稱“淳中科技”）在證監(jiān)會官網(wǎng)上更新了招股說明書，欲登陸主板，公開發(fā)行2338.67萬股，占發(fā)行后股本比例不低于25%。
公開資料顯示，淳中科技主要產(chǎn)品分為設(shè)備類和平臺類兩大類，具體包括圖像處理設(shè)備、矩陣切換設(shè)備、信號傳輸設(shè)備及數(shù)字視頻綜合平臺、顯控協(xié)作平臺等。
2016年1月5日，淳中科技公開掛牌新三板，首次與資本市場產(chǎn)生了親密接觸。然而，記者查詢招股書發(fā)現(xiàn)，淳中科技若想更進(jìn)一步地?fù)肀зY本市場，申報前夕頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、營業(yè)收入涉嫌虛增、財務(wù)報表“瑕疵”等一系列問題，或成為淳中科技過會路上的“攔路虎”。
申報前夕忙轉(zhuǎn)讓
招股書顯示，2017年1月13日至1月20日，幾天時間內(nèi)，淳中科技發(fā)生多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格最低為21.95元/股，最高為26元/股，存在較為明顯的差異。
此外，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時間較為敏感，此時距離淳中科技2017年5月5日首次披露招股說明書間隔不到4個月。
▲數(shù)據(jù)來源：IPO日報 自制表
申報前夕，淳中科技多次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因是什么？為何要引進(jìn)多名自然人和私募基金？
一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在IPO前夕引進(jìn)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和自然人股東，很可能是由于企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)了一定的問題，急需補(bǔ)充現(xiàn)金。與此同時，更多的資金進(jìn)入企業(yè)，可以使企業(yè)的估值變高，從而可以在資本市場上募集更多的資金。
值得注意的是，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，多次出現(xiàn)了淳中科技實際控制人何仕達(dá)的身影。數(shù)據(jù)顯示，2017年1月，何仕達(dá)（目前持有淳中科技38.7001%股份）合計轉(zhuǎn)讓348.8萬股淳中科技股份，合計轉(zhuǎn)讓金額8940.42萬元。
何仕達(dá)此舉的目的是什么？
上述業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“此次實控人減持行為很可能是實控人在上市前夕進(jìn)行套現(xiàn)。因為企業(yè)上會后，一般情況下，實控人所持有企業(yè)股票的鎖定期為2-3年，只有在鎖定期過后，實控人才能減持。”
營業(yè)收入虛增？
除了申報前夕多次轉(zhuǎn)讓股權(quán)外，淳中科技還存在虛增營業(yè)收入的嫌疑。
招股說明書顯示，淳中科技2014年-2016年矩陣切換設(shè)備的營業(yè)收入分別為4659.53萬元、3556.4萬元、4699.56萬元。
其中，淳中科技2014年-2016年矩陣切換設(shè)備對外銷量（不包含外購產(chǎn)品）為1764臺、1924臺、1333臺，同期每臺矩陣切換設(shè)備的單價26414.54元、18172.72元、26854.62元，產(chǎn)生的銷售收入分別為4659.53萬元、3496.43萬元、3579.72萬元。
由此計算可得，淳中科技2014年-2016年外購矩陣切換設(shè)備產(chǎn)生的銷售收入分別為0元、59.97萬元、1119.84萬元。
此外，淳中科技2014年-2016年圖像處理設(shè)備產(chǎn)生的營業(yè)收入為7742.99萬元、10752.27萬元、10944.09萬元。
其中，2014年-2016年圖像處理設(shè)備對外銷量（不包含外購產(chǎn)品）分別為5522臺、4777臺、3280臺，同期每臺圖像處理設(shè)備的單價分別為14067.93元、12387.41元、14841.45元，產(chǎn)生的銷售收入分別為4614.28萬元、5917.47萬元、8195.44萬元。
由此計算，淳中科技2014年-2016年外購圖像處理設(shè)備產(chǎn)生的銷售收入分別為3128.71萬元、4834.8萬元、2748.65萬元。
由此可得，淳中科技2014年-2016年外購圖像處理設(shè)備和矩陣切換設(shè)備產(chǎn)生的銷售收入合計為3128.71萬元、4894.77萬元、3868.49萬元。
然而，記者查詢招股說明書發(fā)現(xiàn)，淳中科技2014年-2016年外購商品的采購金額分別為1072.29萬元、529.03萬元、2142.45萬元，與上述由外購商品產(chǎn)生的銷售收入的差距均在千萬元以上，其中2015年的差額高達(dá)4300萬元。除此之外，記者未能在招股書中發(fā)現(xiàn)外購商品的更多細(xì)節(jié)。
▲數(shù)據(jù)來源：招股說明書
那么，淳中科技2014年-2016年外購商品的數(shù)量是多少？具體品種又是什么？其所購商品的利潤空間究竟有多大？是否與產(chǎn)生的銷售收入所匹配？
針對上述問題，記者向淳中科技發(fā)去采訪函，試圖詢問外購商品銷售的具體細(xì)節(jié)，但是截至記者發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。
財務(wù)報表存“瑕疵”
值得一提的是，記者查詢淳中科技財務(wù)報表時，發(fā)現(xiàn)其財務(wù)報表存在“瑕疵”。
招股書顯示，淳中科技2014年-2016年吸收投資收到的現(xiàn)金為2000萬元、1018.98萬元、5250萬元，股本為3000萬元、3333萬元、7016萬元。
一位注冊會計師向記者指出，根據(jù)財務(wù)之間的勾稽關(guān)系，吸收投資收到的現(xiàn)金=（股本期末數(shù)-期初數(shù)）+（應(yīng)付債券期末數(shù)-期初數(shù)）。
然而，記者并未在淳中科技的招股說明書的會計報表中發(fā)現(xiàn)應(yīng)付債券科目。
記者根據(jù)上述吸收投資收到的現(xiàn)金的勾稽關(guān)系計算得出，2015年和2016年淳中科技新增股本分別為333萬元、3683萬元，淳中科技2015年和2016年吸收投資收到的現(xiàn)金分別為1018.98萬元、5250萬元，兩者2015年和2016年相差685.98萬元、1567萬元。勾稽關(guān)系難以成立。
上述注冊會計師表示，“就上述情況來看，淳中科技財報之間的勾稽關(guān)系確實存在‘瑕疵’，這種情況不排除淳中科技應(yīng)付債券記錄在其他會計科目中。但是，一般情況下應(yīng)付債券應(yīng)需單獨列一欄。”
業(yè)績質(zhì)量尚待提高
數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，淳中科技的營業(yè)收入分別為14957.15萬元、16929.13萬元、21912.69萬元，呈上升趨勢，且同期凈利潤分別為4456.06萬元、7044.11萬元、8226.09萬元，營業(yè)收入與凈利潤表現(xiàn)“可圈可點”。
▲數(shù)據(jù)來源：招股說明書
然而，IPO日報梳理其業(yè)績的具體表現(xiàn)時發(fā)現(xiàn)，淳中科技的業(yè)績質(zhì)量還存在提高空間。主要表現(xiàn)在以下兩個方面：
其一，淳中科技近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)下降。
數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，淳中科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7002.43萬元、6666.82萬元、4909.58萬元，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，特別是淳中科技2015年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2016年減少了1757.24萬元，下降幅度為26.36%。
▲數(shù)據(jù)來源：招股說明書
其二，稅收優(yōu)惠占比較高。
招股書顯示，淳中科技2014年-2016年享受的稅收優(yōu)惠分別為1235.51萬元、2604.28萬元、2778.69萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為23.96%、32.57%、29.71%。
▲數(shù)據(jù)來源：招股說明書
對此，淳中科技也在招股書提示了相關(guān)風(fēng)險，“如若未來國家對軟件行業(yè)實施的增值稅稅收優(yōu)惠發(fā)生不利變化，以及淳中科技不在享受按照15%的稅率繳納企業(yè)所得稅，則將會對淳中科技的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。”
有趣的是，淳中科技曾經(jīng)還發(fā)生過一起“怪”事。
2014年3月，鑒于個人購買理財產(chǎn)品收益較高，淳中科技向何仕達(dá)轉(zhuǎn)賬1500萬元用于購買銀行短期理財產(chǎn)品，截至2014年5月淳中科技全部收回其本金及收益。
▲數(shù)據(jù)來源：招股說明書
一位律師對記者表示，“如果這個收益歸回公司，上述投資行為確實存在明顯瑕疵。但是是否違規(guī)還要看其章程約定以及財務(wù)制度。”
（國際金融報記者 鄧皓天）
