2026年，受中東地緣沖突影響，國際油價持續高位運行，導致下游煉油產品供應緊張。中國石油、中國石化等石油石化龍頭企業利潤顯著增長。
今年前三季度，“三桶油”集體實現營收和凈利潤雙增長，合計歸母凈利潤近3138.8億元，超過2025年全年凈利潤總和。其中，中國石油盈利最高，前三季度歸母凈利潤近1558億元，創歷史新高；中國海油次之，達1191億元；中國石化前三季度歸母凈利潤近402億元，同比增長25.3%。
上游油氣勘探開發業務是“三桶油”業績的主要來源。今年前三季度，國際原油價格寬幅震蕩，北海布倫特原油期貨均價同比增超27%，達89美元/桶；美國西得克薩斯中質原油期貨均價同比增近26%，達84美元/桶?！叭坝汀钡脑图笆鸵后w產品平均售價漲幅與國際油價漲勢基本一致，加上油氣產量增長，上游業務對公司總利潤增長貢獻顯著。
中國海油管理層表示，據主流機構研判，今年布倫特原油均價預計維持在85-90美元/桶區間，當前主要影響變量集中在中東核心航道修復進度以及海灣產油國產能恢復節奏。
由于業務布局差異，“三桶油”的盈利結構有所分化。中國石油和中國石化的煉油業務成為業績增長的重要引擎。前三季度，中國石油煉油化工和新材料分部經營利潤同比增長42.4%，達231.32億元，其中煉油業務經營利潤占比近八成，同比增約25%；中國石化煉油板塊息稅前利潤同比暴漲近330%，達300.99億元。這主要是因為煉化產品價差好轉，公司努力增產高附加值產品以及原油價格上漲帶來庫存增利等因素。
下半年開始，全球能源體系瓶頸從上游原油端轉移到煉油環節。受中東地緣沖突擾動、俄羅斯煉油體系遭受重創、國際落后煉廠產能出清影響，全球累計約10%的有效煉油產能被削減，成品油供應緊張，價格大幅上漲。據國際能源署統計，9月中旬，新加坡柴油批發價突破200美元/桶，歐洲和美國柴油批發價達到220美元/桶的歷史高位，多數主要經濟體柴油零售價也創下新高。中國成品油出口成為第三季度亞洲市場的主要供給源。雖然10月初全球柴油價格有所回落，但基準價仍接近危機前水平的兩倍。國際能源署預計，全球柴油供應偏緊局面可能延續至2027年。
