2026年上半年，黃金行業(yè)呈現(xiàn)出“賺得多、花得更猛”的特點(diǎn)。上游礦企因金價(jià)上漲獲利后，將大量資金投入到新一輪資源擴(kuò)張中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10家A股金礦公司上半年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)超過(guò)540億元，其中6家公司的買礦并購(gòu)支出合計(jì)超過(guò)308億元，顯示出“資源為王”的競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在加速?gòu)?qiáng)化。

一位礦業(yè)人士分析稱，當(dāng)金價(jià)紅利逐漸轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債表上的礦權(quán)資產(chǎn)時(shí)，礦企的真正考驗(yàn)才剛剛開始。這些高價(jià)購(gòu)入的資源能否在金價(jià)波動(dòng)中兌現(xiàn)為持續(xù)現(xiàn)金流成為關(guān)鍵問(wèn)題。行業(yè)集中度提升后，運(yùn)營(yíng)效率與成本控制能力將成為下一階段的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。黃金行業(yè)的上半場(chǎng)是搶礦，下半場(chǎng)或許是精礦。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，10家金礦公司中有9家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，4家凈利潤(rùn)翻倍。上半年金價(jià)高位運(yùn)行，使得上游礦企業(yè)績(jī)大幅提升。招金黃金、西部黃金、恒邦股份和四川黃金四家公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍。紫金礦業(yè)歸母凈利潤(rùn)391.70億元，同比增長(zhǎng)68.17%；中金黃金凈利潤(rùn)43.57億元，同比增長(zhǎng)61.67%；湖南黃金凈利潤(rùn)9.57億元，同比增長(zhǎng)46.01%。

業(yè)績(jī)井噴帶來(lái)的充沛現(xiàn)金流被迅速轉(zhuǎn)化為資源擴(kuò)張的資金。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上述金礦公司中有6家上半年黃金行業(yè)并購(gòu)金額合計(jì)已超過(guò)308億元。從龍頭到中小礦企，從國(guó)內(nèi)到海外，一場(chǎng)由充沛現(xiàn)金流驅(qū)動(dòng)的“買礦競(jìng)賽”正在全行業(yè)上演。紫金礦業(yè)以約216億元居首，占總額約70%，是本輪并購(gòu)潮的主要參與者。年初，紫金礦業(yè)宣布以約280億元收購(gòu)加拿大聯(lián)合黃金全部股權(quán)，但該交易已終止。上半年，紫金礦業(yè)斥資182.58億元拿下赤峰黃金25.85%股權(quán)，還完成了24億元收購(gòu)甘肅西北黃金72%股權(quán)、9億元收購(gòu)聯(lián)瑞礦業(yè)等交易。