8月30日晚，隨著山西汾酒披露半年報(bào)，主要白酒上市公司的2026年中期業(yè)績基本公布。Wind數(shù)據(jù)顯示，20家白酒上市公司上半年合計(jì)營業(yè)收入約2004億元，同比下降約6.65%；合計(jì)歸母凈利潤約736.81億元，較上年同期下降約8.28%。

中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉指出，白酒產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入“存量競爭、結(jié)構(gòu)分化”的深度調(diào)整期，2026年將是“筑底之年”，但底部運(yùn)行時間可能比預(yù)期更長。這并非白酒行業(yè)第一次遭遇危機(jī)。2012年的“三公消費(fèi)”禁令和2013年的塑化劑風(fēng)波曾導(dǎo)致行業(yè)斷崖式下跌，但隨著商務(wù)消費(fèi)和民間消費(fèi)逐步承接政務(wù)需求，行業(yè)大約用了兩年時間走出低谷，進(jìn)入新一輪景氣周期。

中國酒業(yè)協(xié)會秘書長何勇表示，本輪調(diào)整不同于以往任何一次，是人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)觀念、經(jīng)濟(jì)周期三重因素疊加的結(jié)果，短期內(nèi)看不到V型反轉(zhuǎn)的可能。酒業(yè)專家肖竹青認(rèn)為，喝酒人口持續(xù)減少，傳統(tǒng)高端白酒核心消費(fèi)人群逐步老化；過去支撐高端白酒消費(fèi)的地產(chǎn)、基建、金融相關(guān)商務(wù)場景大幅收縮；政商宴請的傳統(tǒng)用酒場景大幅萎縮；疊加消費(fèi)者對未來收入的預(yù)期偏謹(jǐn)慎，出現(xiàn)消費(fèi)緊縮、消費(fèi)降級，整體有效消費(fèi)需求在收縮，白酒的下滑遠(yuǎn)沒有見底。

財(cái)報(bào)顯示，僅貴州茅臺、五糧液、迎駕貢酒、金徽酒和珍酒李渡實(shí)現(xiàn)營收同比增長，其中五糧液、迎駕貢酒和珍酒李渡實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤正增長。貴州茅臺上半年?duì)I業(yè)收入907.03億元，同比增長1.47%，歸母凈利潤445.17億元，同比下降1.95%。五糧液上半年實(shí)現(xiàn)營收284.17億元，同比增長20.87%；歸母凈利潤為87.53億元，同比增長89.3%。但這一高增幅是建立在低基數(shù)之上，因?yàn)槲寮Z液在2025年報(bào)中對2025年上半年部分會計(jì)處理進(jìn)行了追溯調(diào)整。