阿里巴巴創(chuàng)始人馬云與管理層在宣布800億港元新股配售計劃后，持續(xù)增持阿里巴巴股票。8月25日的消息顯示，隨著阿里發(fā)起配售融資，馬云連日增持阿里港股，總額超過6億港元。此前，阿里集團主席蔡崇信、CEO吳泳銘連續(xù)兩天已增持約2億港元阿里股票，馬云與阿里管理層近日累計增持總額已超過8億港元。

8月23日，阿里巴巴在港交所發(fā)布公告稱，公司擬向美國境外的專業(yè)人士、機構或其他投資者按配售價112.7港元/股配售7.1億股新股份。假設配售股份總數(shù)已全部配售予承配人，預計配售所得款項總額將為800億港元，而配售所得款項凈額約為797億港元。此次配售所得款項凈額將全部用于投資全棧AI能力，加強AI基礎設施建設，進一步鞏固阿里在AI領域的領先地位。這是阿里巴巴自2019年港股上市以來首次啟動新股配售。

一位長期觀察阿里巴巴的人士表示，配售融資發(fā)布后，管理層持續(xù)逆勢增持，在蔡崇信、吳泳銘之后是馬云跟進。這傳遞了明確的信號，用真金白銀向市場表態(tài)，對外展示管理層與股東利益綁定的決心。不過也有市場人士指出，此番阿里高管持續(xù)出手，尤其是馬云增持更具象征意義，意在穩(wěn)定情緒，給市場更多信心。

有分析指出，阿里選擇股權融資而非債權融資是因為在全球AI資本開支熱潮下，超大規(guī)模云廠商債券發(fā)行激增，信用利差走闊，債務融資的經(jīng)濟性下降。股權融資的相對合理性反而凸顯，交易完成后阿里凈現(xiàn)金增加。此外，阿里配售融資消息發(fā)布后，24日南向資金凈買入阿里約21.84億港元，說明內(nèi)地資金認可折價后的性價比，也認可AI投入的長期邏輯。

本輪阿里發(fā)起配售融資，持續(xù)加強AI基建，意在推進此前承諾的3800億元建設AI及云計算基礎設施。市場對阿里的關注也從基礎電商業(yè)務轉向云業(yè)務增速與AI收入占比。阿里巴巴集團發(fā)布的2027財年第一季度財報顯示，截至2026年6月30日止，阿里巴巴集團收入為2689.53億元，同比增長9%；經(jīng)營利潤為151.61億元，同比下降57%。與此同時，阿里云外部商業(yè)化收入加速增長45%，增速創(chuàng)22個季度新高；AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)第12個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。

財報顯示，本季度阿里投入高達676.78億元，主要用于AI基礎設施建設，導致自由現(xiàn)金流出現(xiàn)446.7億元的凈流出。面對市場疑慮，阿里CEO吳泳銘曾在電話會上表示，目前的AI算力投資約在3年內(nèi)回本；隨著效率提升，有望縮短至2.5年。觀察人士總結，阿里云外部收入連續(xù)九個季度提速，自研芯片已進入大規(guī)模商業(yè)化階段，AI業(yè)務虧損已經(jīng)見頂正在收窄。電商板塊現(xiàn)金流穩(wěn)定，為AI投入提供了底座。阿里在債務成本上升的環(huán)境中，用極低的稀釋代價拿到了更多現(xiàn)金，全部砸向AI基建。