美國7月未季調CPI同比增長3.4%，為3月以來最小增幅，符合市場預期，前值為3.5%；核心CPI同比上漲2.5%，同樣符合預期，前值為2.6%。能源價格環比下降1.5%，是拉低整體通脹的主要動力，但住房成本依然頑固，貢獻了整體CPI月度漲幅的約三分之二。核心服務通脹持平，醫療服務與機票價格環比上漲構成主要支撐。

數據公布后，美股三大期指全線走高，納斯達克100指數期貨漲近1%；現貨黃金短線跳水后迅速反彈至4430美元上方；2年期美債收益率下行，美元指數承壓。根據芝商所FedWatch工具，市場對美聯儲9月加息的押注從約47%降至42%左右。多家機構認為，連續兩個月通脹溫和疊加7月非農就業意外轉負，美聯儲9月"按兵不動"的理由更加充分。不過，7月議息會議上有3名官員投票支持加息25個基點，鷹派官員認為當前利率不足以壓制通脹；主席沃什則強調緊縮的金融狀況已分擔部分工作。9月會議前還有8月非農和8月CPI兩份重磅數據公布，杰克遜霍爾全球央行年會上鮑威爾的表態將為后續路徑定調。

通脹降溫導致美聯儲加息預期減弱，美元走弱，人民幣貶值壓力減輕，北向資金回流壓力減小，這為A股尤其是科技成長板塊提供了更好的外部環境。美債收益率下行有利于提升高估值成長股的估值容忍度，半導體、AI算力、光模塊等對利率敏感的科技板塊將直接受益；美元走弱利好黃金及有色金屬等大宗商品相關板塊。然而，國內政策才是主旋律。央行最新發聲將"加大逆周期調節力度""保持流動性充裕"，國內寬松信號更加明確。A股走勢最終取決于國內經濟修復力度與政策節奏，外部CPI數據更多是情緒層面的短期擾動。