白銀跌得比黃金還狠原因找到了 定價錨不同引發大幅回調。年初，現貨白銀創下盤中歷史高點121.79美元/盎司，如今已跌至57美元/盎司左右。從1月底至今，現貨白銀價格下跌超過五成，而同期現貨黃金價格回調約25%。白銀為何跌得比黃金更猛？

袁正指出，黃金的價值主要由貨幣屬性、避險需求和央行儲備支撐，工業需求占比很低。相比之下，白銀約一半價值來自光伏、電子、新能源等工業需求。當宏觀預期逆轉時，黃金主要承受金融屬性回調，而白銀則要同時承受工業屬性拖累和金融屬性回調。

中國外匯投資研究院研究總監李鋼分析稱，2026年1月白銀漲到121美元/盎司附近，帶有明顯逼空和投機溢價特征。隨后高利率、強美元環境持續，工業需求尤其是光伏用銀同比下滑約19%，疊加杠桿倉位集中出清，跌幅自然被放大。此外，白銀市場規模僅為黃金的十分之一，流動性更弱，同樣規模資金進出對白銀沖擊更大。

1月美聯儲主席提名引發鷹派交易、美元走強預期升溫后，前期通過杠桿ETF和期貨涌入的白銀投機多頭被迫平倉。杠桿ETF為維持固定杠桿率，在下跌中提前賣出；期貨保證金追繳又引發集中平倉，兩者疊加，形成“下跌—賣出—再下跌”的連鎖反應。而黃金下方還有央行戰略性購金承接，白銀缺乏同等規模的戰略買家。歷史規律顯示，貴金屬回調中白銀跌幅往往是黃金的1.5到2倍。