走進超市的乳品貨架，消費者會發現選擇豐富多樣，包括常溫奶、低溫奶、A2、有機和功能性產品等。然而，幾大乳企在2026年中期的成績單卻顯示出行業回暖與企業表現之間的錯位。

八月最后一周，中國乳業兩大巨頭伊利和蒙牛發布了半年成績單。伊利營收穩健增長，核心經營利潤創新高；蒙牛則在六大業務板塊全面開花，營收增速領跑行業。光明乳業雖然營收小幅承壓，但凈利潤逆勢增長。飛鶴營收微增，凈利潤卻下滑。君樂寶和新乳業也各自呈現出不同的發展態勢。

有人認為這是行業分化的開始，也有人認為是周期底部的正常現象。伊利的財報顯示，上半年營業總收入644.9億元，同比增長4.13%，歸母凈利潤57.59億元，同比下降20.02%。主要原因是計提了24.61億元的資產減值損失，其中對澳優乳業商譽減值15.47億元。剔除這些一次性擾動后，伊利核心經營利潤為83.8億元，同比增長10%，核心經營利潤率提升至13%，創下歷史新高。伊利還宣布了一項不低于10億元且不超過20億元的回購注銷計劃，表明其對長期價值的信心。

蒙牛則通過“一體兩翼”戰略取得了顯著成效。上半年實現收入448億元，同比增長7.8%，經營利潤達36.8億元，創歷史新高。六大業務板塊全面增長，鮮奶、奶粉、奶酪三大板塊增速均超30%。蒙牛不僅在常溫板塊保持強勁增長，還在冰淇淋、馬斯卡彭、乳鐵蛋白等細分領域取得突破。