8月17日，老牌明星AI公司商湯迎來久違的強勢爆發，股價盤中一度飆升超13%，截至發稿漲超8%，總市值回升至約646億港元。引發這場資本狂歡的是商湯在16日晚間發布的一份“正面盈利預警”，公司預計2026年上半年將成功實現扭虧為盈，這也是商湯自2022年登陸港交所以來首次實現合并盈利。

盡管市場為這份歷史性轉折歡呼，但商湯的股價距離巔峰期仍有巨大差距?；赝?021年底至2022年初，商湯上市之初曾備受資本追捧，股價最高逼近9.70港元/股，總市值一度沖破2700億港元。而如今，即便經歷了單日大漲，其股價也僅在1.53港元左右徘徊，市值從巔峰期跌去了超八成。

商湯曾是“AI四小龍”之一，備受資本追捧。那時，它在人臉識別、智慧城市、自動駕駛等熱門賽道幾乎無處不在，融資一輪接一輪，估值一路飆升。然而，時間快進到2023年，畫風突然變了。當ChatGPT、DeepSeek、Claude、Gemini引爆全球，AI成為資本市場最熱門的概念時，商湯卻逐漸從大眾視野里消失。

商湯起家的時代，AI主要做的是“識別”的工作，如人臉識別、交通監控等，這些技術屬于計算機視覺領域。商湯在這個領域做到了頂尖，通過提供人臉識別和智慧城市解決方案賺得盆滿缽滿。但新一代AI不僅看懂世界，還能創造內容，如寫文章、做視頻，甚至寫代碼。這使得商湯的技術路線顯得落后了。

從2019年起，壞消息接連不斷。美國把商湯列入制裁清單，2022年底ChatGPT橫空出世顛覆了整個行業的技術范式。商湯賴以生存的計算機視覺賽道變成了傳統業務，大模型布局慢了半拍。同時，智慧城市業務開始萎縮，收入增長失速。2023年，創始人湯曉鷗離世，做空機構灰熊發布報告質疑商湯，導致股價進一步下跌。商湯市值從巔峰時期的約3000億港元跌至幾百億港元，員工人數大幅裁減。