黃金再次以凌厲的漲勢(shì)闖入公眾視線。8月6日，現(xiàn)貨黃金盤中突破4300美元/盎司，為近七周來首次。而在前一天，金價(jià)經(jīng)歷了一場(chǎng)“暴力拉升”，隔夜一度較日低拉升逾200美元，最終收漲4.16%，創(chuàng)下今年2月初以來最大單日漲幅。本周以來的幾個(gè)交易日，金價(jià)已累漲250美元。

這場(chǎng)突如其來的“黃金狂歡”讓不少投資者既興奮又困惑：金價(jià)到底怎么了？這輪上漲究竟是超跌反彈，還是意味著金價(jià)的定價(jià)邏輯正在再次變化？

年初，黃金是市場(chǎng)上最耀眼的明星。1月，現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲約24%，12次刷新歷史峰值，一度觸及5594.82美元/盎司的歷史高位。地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)、全球央行購金、美國財(cái)政和貨幣信用擔(dān)憂共同推動(dòng)大量資金涌入黃金。價(jià)格不斷刷新紀(jì)錄時(shí)，更多短線、跟風(fēng)資金的涌入，讓已處高位的黃金市場(chǎng)變得極為擁擠。當(dāng)所有人都站在同一邊時(shí)，任何一項(xiàng)利好不及預(yù)期，都可能觸發(fā)獲利資金的集中撤退。

真正改變行情的是美伊沖突升級(jí)后，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的不僅是避險(xiǎn)需求，還有高油價(jià)和高通脹。霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約三分之一的石油運(yùn)輸，航運(yùn)受阻的風(fēng)險(xiǎn)迅速推高油價(jià)，進(jìn)而推升通脹預(yù)期，市場(chǎng)開始押注美聯(lián)儲(chǔ)加息。一條新的傳導(dǎo)鏈形成：戰(zhàn)爭(zhēng)→油價(jià)漲→通脹預(yù)期升→加息預(yù)期強(qiáng)→美元強(qiáng)、利率高→黃金承壓。于是，一幕看似反常的行情出現(xiàn)了：戰(zhàn)爭(zhēng)越激烈，黃金反而跌得越快，亂世黃金的法則似乎失效了。